下周一发行3只创业板新股申购指南b体育官网入口在线
发布时间:2024-01-21 10:37:37

  hongshenghengqi.com公司是海内最早接纳精细激光手艺消费SMT 模板的企业之一,也是最早接纳紫外激光手艺停止柔性线路板成型效劳的企业。公司次要处置激光模板、精细金属零件两类产物的消费贩卖并供给柔性线路板激光成型、激光钻孔两类效劳。产物次要供给给华为、复兴、富士康、比亚迪、诺基亚、摩托罗拉、三星、宏基、松下、西门子、海尔、海信、遐想、华硕、伟创力等环球抢先的电子厂商。公司具有具有天下先辈程度的红外、紫外激光装备30台,主导产物SMT激光模板的消费才能位居海内第一。2009年度公司激光模板和柔性线路板激光成型效劳的支出均位居偕行业海内第一。“光韵达”品牌是深圳出名品牌,并被中国电子商会评为中国电子企业最有潜力品牌。公司被评为“2009 年度中国自立立异百强企业”。中金在线年持续三年被广东省电子学会SMT委员会授与“中国SMT最好用户效劳奖”,在海内以致国际SMT行业中享有较高的名誉。

  公司是电子信息财产的精细激光立异使用商,公司次要处置激光模板、精细金属零件两类产物的消费贩卖并供给柔性线路板激光成型、激光钻孔两类效劳。2009年,公司激光模板产物以13.85%的市场占据率排名天下第一;公司柔性线%的市场份额占有细分行业首位。

  激光加东西有传统机器加工没法相比的加工品格,正不竭替换传统制作。电子信息财产及根底行业的手艺晋级与开展将提拔对精细激光制作和效劳行业的需求。SMT模板将会受益于海内电子制作行业的快速开展;精细金属零件将会受益于电子产物的不竭小型化和精密化;柔性线路板激光成型将受益于FPC的宏大需求;伴跟着HDI工艺程度的不竭进步,激光钻孔正成为HDI加工工艺中的支流手艺。

  凭仗牢靠的品格、快速的反响才能和完美的收集规划,公司颠末多年市场拓展已为华为、复兴、富士康(苹果)、比亚迪等1000多家国表里电子企业供给产物和效劳。近三年,公司产物和效劳不断求过于供,产能常处于满载形态,停业支出和净利润的年均复合增加率别离为22.89%和34.10%。

  公司召募资金拟投向精细激光综合使用财产化基地项目和精细激光综合使用财产化基地项目,召募资金项目将增长产能:5万片激光模板和精细金属零件,24万分钟柔性线路板激光成型加工工时和345.6亿孔CO2激光钻孔效劳。思索到存在超募资金的能够,将来公司的产能扩大存在超预期身分。

  2011~2013年,估计公司净利润年均复合增加率为33%,以2012年EPS的26~30倍市盈率,赐与公司中远期的目的区间为16.72~19.30元。思索到申购价钱比二级市场股价存在折旧空间,倡议询价目的区间为14.22~16.40元。

  电子制作行业催生大批精细激光加工需求。精细激光加工是对传统加工手腕的打破和逾越。电子制作行业各厂商合作合作的特性非常凸起,同时因为电子信息产物高科技、小型化、精细性的特性,部门产物零部件或部门部件的加工必需以精细激光加工和效劳的方法完成。因而精细激光制作和效劳业领先在电子制作行业开展起来。跟着海内3G工程的促进、高密度线路板、液晶显现(LCD)、汽车业的快速开展,为行业开展供给了宽广的市场空间。

  公司具有全方位的合作劣势。手艺上,公司敌手艺的研讨储蓄高度正视,具有多项专利,并投入资金成立研发中间,以连结公司的手艺劣势;市场上,公司在电子产物制作厂商集合的珠三角、长三角和环渤海经济区成立16个激光加工站,切近次要市场和客户,构成网点规划劣势;效劳上,公司实施“中间站点+加工站点”的构造形式,快速呼应客户反响;客户上,公司具有华为、复兴、富士康、比亚迪等1000多家国表里电子企业客户和国际EMS50强企业中的30多家。

  募投项目提拔公司合作力。公司的各项主停业务产销率均到达100%,激光模板及精细金属零件、柔性线路板激光成型及(紫外)钻孔效劳、CO2激光钻孔效劳的产能操纵率别离为98.49%、122.94%、84.24%。此次募投项目提拔上述3项营业产能的幅度别离为34%、25%、100%,充实满意下旅客户需求。此次募投项目建立的研发中间将提拔公司的手艺气力,利于公司久远开展。

  投资倡议:公司定位于精细激光立异使用商,专注于精细激光制作与效劳营业,公司受益于精细激光加工手腕对传统制作工艺代替,不竭开辟精细激光的立异型使用,同时主动开辟新客户、开辟老客户的新需求,以切近客户为导向,构成3其中间站点、13个加工站点的构造架构。我们估计2011-2013年公司EPS别离0.52元、0.69元和0.92元。赐与公司26×至31×估值区间,倡议询价区间为13.52元-16.12元。

  光韵达是外乡精细激光加工市场开辟者。公司捉住精细激光加工替换传统制作工艺的机缘,切入精细激光加工市场,其实不竭开辟。目上次要产物是激光模板和精细金属零件,次要效劳是柔性线路板激光成型和激光钻孔营业。

  精细激光加工市场空间宽广。激光加东西有很好的时、空掌握性,对材质、外形、尺寸和情况的自在度很大,跟着手艺的不竭前进,激光加工被不竭使用于产物制作和效劳的各个方面,不竭替换传统加工工艺。中国精细激光加工市场从2006年的56.32亿元开展到2009年超越100亿元,显现高速增加。

  工艺才能、切近客户规划、复合加工才能是公司的中心合作力。公司自建立以来高度正视手艺研发和储蓄,手艺积聚深沉;公司接纳的中间站点+加工站点的形式有益于切近客户消费;公司装备齐备,可以供给多种差别的加工效劳,满意客户需求。

  召募资金项目鞭策产能扩大,主动储蓄新手艺使用,供给持久开展动能。募投项目将在公司现有产能根底上,快速扩大现有产能,出格是精细金属件加工和HDI钻孔产能增加幅度较大。公司储蓄高频精密陶瓷线D-LDS线路板、玻璃切割等新手艺、新使用,成为将来公司连续快速增加的次要动能。

  我们估计公司11、12、13年完整摊薄EPS为0.51元、0.68和0.91元,参考二级市场可比公司估值状况,我们以为公司公道估值为11年28X市盈率,公道价钱区间为14.28元。

  风险提醒:电子需求不振,PCB行业需求走弱,HDI钻孔外协加工低落,招致公司产能操纵率不如预期。

  公司是电子信息财产的精细激光制作和效劳供给商。09年在海内激光模板产物、柔性线路板激光成型效劳的市场份额别离为13.85%、6.04%。10年公司营收1.14亿元。激光模板及从属产物是公司主营支出的次要滥觞,10年占比达79.61%。

  公司的客户涵盖华为、复兴、富士康、比亚迪、三星等,并打入苹果财产链。环绕客户规划网点,10年深圳、姑苏、天津支出占比达88%。

  HDI钻孔将成为公司新的利润增加点。10年该营业占比主营同比提拔4.98pt至5.81%,毛利率同比提拔9.62pt至71.12%,产能操纵率同比提拔46.63pt至84.24%。已与包罗超毅实业、朴直科技、德丽科技、联能科技、金百泽、快速电路在内的十几家客户签订了加工和谈。

  精细激光加工将对传统加工手腕完成替换。10年海内精细激光制作和效劳支出30亿元,估计13年将达75亿元,10-13年CAGR达35.7%。

  海内SMT模块、激光精细零件、柔性线路板激光成型效劳及HDI钻孔外包细分市场范围10-13年CAGR别离为12%、30%、26%、26%。

  公司本次共募投2个项目,总投资约8273万元,项目包罗精细激光综合使用财产化基地、激光使用手艺研发中间及ERP体系建立。达产后将新减产能激光模板3万片/年、精细金属零件2万尺度片/年、柔性线分钟/年、激光钻孔(CO2)效劳产能345.6亿孔/年。募投项目将提拔范围效应,加强公司中心合作力。

  我们预期公司刊行后11-13年贩卖支出别离为1.54亿、2.00亿、2.66亿;归属于母公司一切者的净利润别离为0.35亿、0.49亿、0.70亿;对应摊薄后EPS别离为0.52元、0.74元、1.05元。

  光韵达是海内最早接纳精细激光手艺消费SMT模板的企业之一,也是最早接纳紫外激光手艺停止柔性线路板成型效劳的企业。激光模板和柔性线路板激光成型效劳的支出均位居偕行业海内第一。从财产层面看,激光加工对传统加工替换是趋向。公司受益于财产转移和手艺替换,高生长性较为肯定,倡议主动申购。

  激光制作正不竭替换传统制作。激光加东西有传统机器加工没法相比的加工品格,对传统加工替换趋向较着;同时,跟着手艺的前进,极大地低落了激光装备的价钱和运转本钱,使激光加工得以进一步提高。

  激光模板是公司今朝的次要产物,其贩卖支出超越公司贩卖支出总额的60%,今朝市场占据率海内偕行业排名第一。在柔性线路板激光成型细分行业中,公司以6.04%的市场份额占有行业首位。中国SMT模板市场2010年的产值将达4.4亿元,将来几年将连结年均10%的增加速率,开展远景优良。

  激光钻孔效劳是公司开展计划中近期重点打破的营业范畴,预期将给公司带来较大的支出和利润增加空间。公司方案在不竭稳固和进步次要产物激光模板的市场份额,保证公司不变开展的条件下,经由过程激光钻孔效劳、精细金属零件等其他产物的重点打破,完成公司的逾越式高速开展。

  产物毛利率较高,激光模板毛利率保持在50%以上,新上的HDI打孔效劳毛利率更是高达70%。公司运营性现金流丰裕,有较强的红利才能bsport体育。我们以为激光加工市场十分宏大,今朝行业产能慌张的情况还将持续持续。